しかし、2023 年に景気後退が起こらなかったらどうなるでしょうか? それはウォール街にとっては残念なことだろう

今年後半に景気後退が起きるのは当然だ。 FRBは利上げを進めており、政策金利の上限は現在5.0％となっている。 企業と消費者はこの 15 年間、この種の短期金利に対処する必要がありませんでした。 長期金利の急激な上昇により3つの銀行が破綻し、その準備を怠ったことが発覚し、預金者が銀行の下から敷物を引き抜いた。 エコノミストは今年後半に景気後退が起こると広く予測している。 3月の会合に向けて準備され、議事録にも記載されたFRBスタッフの予測にも、「今年後半から緩やかな景気後退が始まる」可能性が含まれていた。

そのため、今年後半の景気後退シナリオは定着しつつある。ウォール街のメガホン、さまざまなヘッジファンドの第一人者、そして時折登場する債券王たちも全員が参加している。われわれは景気後退に陥り、FRBは利下げを余儀なくされるだろう。今年はそれに対処するために料金を設定します。

利下げはこれらすべての人々が望んでいることです。なぜなら、利下げによってお金が無料ではないこの恐ろしい惨状に終止符が打たれることを望んでおり、利下げに期待し、それに賭けているからです。

しかし、利下げの前にもう1回利上げがあると彼らは予想している。 CMEフェデラル・ファンド先物に基づくインベスティング・ドットコムのFRB利上げモニターによると、5月3日に25ベーシスポイント利上げが行われる可能性は現在87％に上昇している。 つまり、市場に関する限り、これは一種の取引が完了したということになります。

FRBが政策金利を5.0％から5.25％の範囲まで25ベーシスポイント引き上げた場合、市場は年末までの利下げを予想する。

利上げモニターによると、１２月までに１回以上の利下げが行われる可能性は８７％となっている。 具体的には：

経済のいくつかの物事がぐらつき始めています。 3月には中堅銀行3行が破綻した。暗号通貨に熱心な2行、シルバーゲート銀行とシグネチャーバンクだ。 そしてスタートアップ中心の銀行、シリコンバレー銀行。 それらはすべて、無保険預金を大量に持つ奇妙な預金者の集団、つまり暗号通貨会社や多額の資金を提供している新興企業に集中していました。 その後、伝染病が発生し、他の銀行も取り付け騒ぎに見舞われ、数日間揺れていました。

しかし、FRBの流動性プログラムにより預金逃避はほぼ終焉し、銀行はそれらの融資を返済しており、今では皆の注目が銀行収益に戻っている。そして第1四半期のこれまでのところ、銀行収益はかなり良好だ。

大手銀行の収益は、預金に支払う額と融資に課す額とのスプレッドの恩恵を受け、メガバンク４行の収益はいずれも急増した。 各社とも貸倒引当金を増額したが、銀行はあまりにも多くの利益を上げたため、ほとんど赤字にはならなかった。 ＪＰモルガンのジェイミー・ダイモン最高経営責任者（ＣＥＯ）は、１年前に見た地平線に「嵐の雲」がまだ見えているが、依然として地平線上にある。 同氏は、米国はいずれ景気後退に陥るだろうと述べたが、最終的には常に景気後退が起こるため、誰もがそれに同意するだろう、と述べた。

消費者は昨年末に支出を鈍化させた。 しかし今年、彼らは自分の周りで起こっているすべてのことに慣れ、支出を増やしました。

最初の 3 か月間の小売売上高は次のとおりでした。ガソリン価格の急落と小売業者が販売する多くの商品の価格下落にもかかわらず、第 1 四半期は第 4 四半期比で 1.7% 増加し、前年同期比で 5.4% 増加しました。

そして、2月までのインフレ調整後の消費支出全体にもそれが見られました。これにはサービスも含まれます。 インフレ調整後の「実質」消費支出の３カ月移動平均は前年比２．４％増加した。 ただダラダラとやり過ごすよりはマシだが、金利がはるかに低かった2015年から2019年の「実質」消費支出の平均成長率2.9％よりは一段低い。 昨年末の減速と今年の回復がわかります。

セントルイス地区連銀のジェームズ・ブラード総裁はロイターのインタビューで、「ウォール街は半年かそこらで景気後退が起こるだろうという考えに熱心に取り組んでいるが、実際にはこのような景気拡大を読み取る方法ではない」と語った。 」